He informado sobre bitcoin durante años. Aquí está la cruda verdad sobre las criptomonedas

En el momento en que las acciones de Amazon.com habían estado cotizando durante siete años, era 2003, el colapso de Internet de 2000-2002 había terminado, y la tienda en línea más grande del mundo tenía $5.26 mil millones en ventas, $35.2 millones en ganancias (sin mencionar $392 millones en flujo de caja operativo) y valía 21,000 millones de dólares. También ayudó a desencadenar un resurgimiento de la productividad en la economía en general que duró una década y elevó notablemente el nivel de vida de Estados Unidos.

Hemos estado discutiendo sobre bitcoin durante tanto tiempo; escribí por primera vez sobre ello en 2014, y no fui el primero.

Entonces, ¿qué ha hecho Bitcoin en realidad?

La respuesta, por supuesto, es: básicamente nada. Y es por eso que la criptomoneda más negociada del mundo no vale básicamente nada.

Hay una razón por la que incluso el troll multimillonario Elon Musk ha vuelto en sí. Su fabrica de automóviles, Tesla, ha suspendido los planes de aceptar bitcoins para pagar los automóviles (citando preocupaciones ambientales que han sido bien conocidas durante años; en otras palabras, probablemente esa no sea la verdadera razón). Musk también insinuó este fin de semana que Tesla vendió su valor estimado de $1.5 mil millones en bitcoins, y sus movimientos contribuyeron a una caída del 30% en su precio durante el último mes, un patrón familiar para bitcoin en los últimos siete años, según el estratega de Zacks Research. Tracey Ryniec.

Las inversiones aumentan de valor y se mantienen elevadas cuando el activo invertido agrega valor. El boom de las puntocom lo hizo. Bitcoin no lo hace.

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Informé sobre el boom, la caída y el resurgimiento de la web para la revista BusinessWeek (ahora Bloomberg Businessweek). En 1999 fue relativamente fácil separar la mayor parte del trigo de la paja y ver la creación de valor subyacente que hizo que el boom fuera lo que era y, más tarde, fue una vez más).

La tienda de Amazon era simplemente más barata de operar que una cadena de librerías Barnes and Noble y Tower Records que vendían lo mismo. Expedia, que entonces estaba en el proceso de interrumpir toda la industria hotelera, agregó la demanda de viajes de una manera que la industria nunca había visto antes, lo que le permitió ofrecer vacaciones mejores y más baratas con márgenes de ganancia más altos que los que probablemente habían visto las agencias de viajes. eBay conectó a compradores y vendedores de formas que nunca se habían hecho, elevando el valor de los productos usados y el trabajo artesanal porque creó comunidades globales de interés para los vendedores que anteriormente solo habían podido acceder a los mercados locales.

Todas ellas eran formas completamente nuevas, más flexibles, más baratas y, en última instancia, más rentables de hacer negocios que la gente ya quería hacer. Es por eso que esas tres empresas valen $ 30 mil millones, $40 mil millones y $1.6 billones en la actualidad.

Claro, entonces nos equivocamos en algunas cosas, muchas de ellas. Una empresa de equipos de telecomunicaciones llamada Corvis era más valiosa después de su oferta de acciones de julio de 2000 que General Motors, antes de que Corvis ganara su primer dólar de ventas. (Terminó vendiéndose por centavos de dólar). Y muchas compañías de software web no eran lo suficientemente únicas como para resistir cuando comenzó la competencia real de las compañías de tecnología más grandes.

Pero todos hicieron algo, o lo intentaron, mejor y más barato que cualquier otra forma en que las tareas reales las hubieran realizado antes personas reales. La criptomoneda no lo hace. Lo siento.

Todavía se acepta básicamente en ninguna parte, y si hay cinco tiendas en línea que aceptan bitcoins en términos más favorables que el dólar estadounidense, no las conozco. Nombra un proceso comercial único que se vuelve más eficiente si se paga en bitcoins en lugar de dólares. Ahora hágalo con un proceso comercial que sea legal.

Claro, los piratas informáticos que cerraron el oleoducto de Kochs la semana pasada cobraron un rescate de $5 millones en criptomonedas porque creían que era imposible de rastrear (en línea, sin embargo, todo se puede rastrear con suficiente esfuerzo). Un bitcoin, esencialmente, un código de computadora que tiene muy pocos usos legales y líquidos, vale algo como el precio actual de $42,000 y cambio.

Ni siquiera empiece con la noción de que bitcoin es una moneda o un depósito de valor, o una cobertura contra la inflación. El gráfico de precios inestable desmiente todas esas nociones, al igual que la exposición a los defensores de bitcoin, ninguno de los cuales dirigirá la Reserva Federal pronto.

Algunos defensores argumentarán que el valor real es menor en bitcoin que en la tecnología blockchain para procesar pagos. El capitalista de riesgo Marc Andreessen me hizo ese mismo argumento en 2012. Más de ocho años y 31 inversiones en criptomonedas después, la empresa de Andreesen no ha tenido salidas según su propio sitio web (una salida es una empresa en la que un grupo de capital de riesgo ha vendido su participación), aunque tiene una parte de Coinbase, que recientemente se hizo pública a través de una fusión.

Pero cuando paga $42,000 por un bitcoin, o una pequeña cantidad por un dogecoin que es aún más inútil, no obtiene la propiedad de la tecnología blockchain. Puede usarlo para acelerar su comercio, lo que no hace que el activo subyacente sea valioso. Y no hay mucha evidencia de que blockchain haga que los negocios reales sean fundamentalmente más rápidos, menos friccionales o más baratos que las tecnologías alternativas, la única razón por la que las personas elegirán blockchain en cualquier número.

Es por eso que Square es básicamente la única startup que se hace pública, de cualquier tamaño, que obtiene una cantidad sustancial de su valoración de blockchain. La lista de Motley Fool de las siete mejores acciones de blockchain incluye Amazon, MasterCard e IBM, todas las cuales obtienen una parte trivial de los ingresos de ella. De hecho, Motley Fool dejó fuera a la empresa pública que hace más ruido sobre bitcoin, Overstock.com, cuyo ex director ejecutivo terminó vendiendo teorías de conspiración sobre las elecciones de 2020.

En este momento del boom de la web, literalmente cientos de empresas se han hecho públicas para acelerar el comercio electrónico. Cripto no es en absoluto lo mismo.

Realmente, lo único que puede hacer más o menos fácilmente con bitcoin es intercambiarlo. Es probable que el comprador final sea uno de los mayores tontos en Robinhood o Reddit, todos los cuales son básicamente versiones actualizadas de los foros de mensajes de Yahoo Finance, que adoraron Overstock hace 17 años sin fines de lucro. Y, en muchos casos, quieren bitcoin en parte porque Elon Musk le dio un aura de nuevo.

Entonces, ¿dices que quieres una revolución? Bueno, ya sabes, tienes que decirme qué hace tu tecnología revolucionaria en el mundo real. Divertir a Elon no cuenta. Para cripto, no es mucho.