Warren Buffett ofrece algunos consejos a Trump mientras celebra el éxito de Berkshire Hathaway

En su carta anual a los accionistas, Warren Buffett celebró los éxitos de las empresas de Berkshire Hathaway el año pasado y en los 60 años desde que se hizo cargo de una empresa textil en apuros de Nueva Inglaterra y comenzó a convertirla en un conglomerado masivo, al tiempo que ofreció algunos consejos al presidente estadounidense Donald Trump.

Al iniciar su misiva del sábado, Buffett reconoció que ocasionalmente ha cometido errores a lo largo de los años, sin ofrecer muchos ejemplos específicos, pero aseguró a los accionistas que el hombre a quien ha elegido para sucederlo algún día en la dirección general, Greg Abel, no es uno de esos errores. Escribió que Abel estará listo para actuar siempre que detecte oportunidades significativas de inversión, y que continuará escribiendo un informe anual como el de Buffett para darle información actualizada a los accionistas. Las cartas de Buffett siempre son populares entre los inversores debido a las observaciones que él ofrece y su trayectoria sobresaliente.

Buffett apenas reflexionó en la carta sobre el largo tiempo en que ha sido director general, a diferencia de hace 10 años, cuando él y su socio inversor de muchos años, Charlie Munger —quien murió en 2023— expedían reflexiones separadas sobre la compañía tras 50 años de su liderazgo. Pero Berkshire ofrecerá un libro especial por su 60 aniversario en la reunión anual, el cual tendrá historias y lecciones a partir de la historia de la empresa.

Buffett mencionó el hecho de que Berkshire no pagaba nada de impuesto sobre la renta en la década previa a que él asumiera el control en 1965, diciendo que ello era un indicio seguro de que la inversión había sido un error,. Sin embargo, con el tiempo la cantidad que Berkshire paga al Servicio Interno de Impuestos (IRS, por sus siglas en inglés) ha crecido junto con el conglomerado, hasta alcanzar los 26.800 millones de dólares el año pasado, “mucho más en impuesto sobre la renta corporativa de lo que el gobierno de Estados Unidos había recibido jamás de cualquier empresa, incluidos los titanes tecnológicos estadounidenses con valores de mercado de billones” de dólares.

Buffett apenas ha mencionado la política ni los acontecimientos actuales en sus cartas recientes —prefiriendo mantenerse alejado de cualquier tema controversial que pudiera perjudicar a las empresas de Berkshire—, pero el sábado instó al gobierno a ser responsable con el dinero que él le envía.

“Gracias Tío Sam. Algún día, tus sobrinos y sobrinas en Berkshire esperan enviarte pagos aún mayores que los que te enviamos en 2024. Gástalo con sabiduría. Cuida a los muchos que, sin tener culpa alguna, se llevan la peor parte en la vida. Se merecen algo mejor. Y nunca olvides que te necesitamos para mantener una moneda estable, y ese resultado requiere tanto sabiduría como vigilancia de tu parte”, escribió Buffett, reforzando algunos de los ideales demócratas que ha apoyado desde hace tiempo.

Cathy Seifert, analista de CFRA Research —una compañía de investigación financiera—, observó: “Pensé sinceramente que, de una manera muy sutil, ese fue un mensaje poderoso”.

Poder de inversión

Abel tendrá muchos recursos con los cuales trabajar cuando finalmente asuma el control, dado que ahora Berkshire cuenta con 334,2 mil millones de dólares en efectivo luego de vender gran parte de sus acciones de Apple y Bank of America el año pasado y seguir generando dinero de todas sus subsidiarias, entre las cuales están seguros Geico, BNSF Railroad, una serie de importantes empresas de servicios públicos y una variedad de fabricantes sobresalientes y negocios minoristas conocidos, entre los que hay marcas como Dairy Queen y See’s Candy. Eso es casi el doble de los 167.600 millones de dólares en efectivo que Berkshire tenía hace un año.

Buffett encontró algunas cosas en las cuales usar parte de ese efectivo el año pasado, al utilizar 3.900 millones de dólares para adquirir el resto de su negocio de servicios públicos del patrimonio de un exsocio, y otros 2.600 millones de dólares para adquirir el resto de la cadena Pilot de paradas para camioneros que aún no poseía. Buffett anunció que también aumentó la inversión de Berkshire en cinco grandes conglomerados japoneses, y que posiblemente invertirá más en ellos porque esas compañías acordaron permitir que Berkshire aumente su participación más allá del 10%. Berkshire ha gastado 13.800 millones de dólares en los últimos seis años en inversiones japonesas que ahora valen 23.500 millones de dólares.

Pero si bien Buffett ha pasado apuros en los últimos años para encontrar adquisiciones importantes, aseguró que no tiene planes de pagar dividendos porque cree que reinvertir el dinero generará mejores ganancias.

Bill Smead, inversor de Smead Capital Management, dijo que las medidas de Buffett demuestran que, con relación al estado actual del mercado, en realidad su posición es “bajista como el demonio, pero no lo quiere reconocer”. Agregó que Buffett no desea asustar a la gente, pero los accionistas pueden examinar sus escritos y sus acciones anteriores para percatarse de que probablemente piensa que el mercado de valores es terriblemente caro. Y algunas de las mejores oportunidades de inversión que ha encontrado en los últimos años han sido fuera de Estados Unidos.

Pero Macrae Sykes, gerente de cartera de Gabelli Funds, observó que la pila de efectivo de Berkshire también debería considerarse un activo clave porque asegura “la capacidad competitiva de Berkshire para responder con presteza y a una escala significativa cuando se sienta motivado. Aunque es poco frecuente, cuando el conglomerado lo hace, eso históricamente ha conducido a rendimientos futuros apreciables”.

¿Resultados más débiles?

Buffett indicó que Berkshire obtuvo mejores resultados de lo esperado el año pasado, a pesar de que el 53% de las 189 empresas que posee reportaron ganancias más bajas en 2024. Esto se debe a que Berkshire cobró más intereses en todas sus inversiones a corto plazo, y a que sus unidades de seguros reportaron ganancias mucho más altas.

Las cifras de ganancias netas que Berkshire reporta pueden dificultar ver cómo le va realmente a sus empresas, porque las cifras incluyen el valor en papel de todas las inversiones de la compañía, que puede variar ampliamente de un trimestre a otro. Por eso Buffett ha recomendado desde hace tiempo centrarse en las ganancias operativas.

En el cuarto trimestre, Berkshire obtuvo 19.690 millones de dólares de ganancias, o 13,695 dólares por acción Clase A. Eso es un poco más de la mitad de los 37.570 millones de dólares —o 26,043 dólares por acción Clase A— que reportó hace un año. Pero las ganancias operativas cuentan una historia muy diferente. Según esa medida, las ganancias operativas aumentaron sustancialmente a 14.500 millones de dólares —o 10.102,07 por acción Clase A— desde los 8.500 millones de dólares del año anterior, o 5.878,21 por acción Clase A. Los cuatro analistas encuestados por FactSet Research, una empresa de datos y software financieros, pronosticaron ganancias operativas de 6.932 dólares por acción.

Jim Shanahan, analista de la compañía de servicios financieros Edward Jones, manifestó que la debilidad en las compañías operativas de Berkshire es preocupante.

“Puede que no haya una mejor empresa a la cual prestarle atención que Berkshire si se busca una visión diversificada sobre la fortaleza del sector manufacturero, minorista y del consumidor en general. Y estos resultados me parecen un poco débiles, y hacen que me preocupe con respecto a qué tan fuerte podría estar realmente la economía en este momento”, manifestó Shanahan.

Y las ganancias de Berkshire podrían disminuir a lo largo de 2025 si esa debilidad persiste, añadió. La empresa también declaró que calcula registrar una pérdida de al menos 1.300 millones de dólares en el primer trimestre en reclamaciones de seguros relacionados con los devastadores incendios forestales de California.

Cambios en el Woodstock para capitalistas

En lo que podría ser un guiño a la edad de Buffett —94 años—, el legendario inversor anunció que la junta de accionistas de este año que se lleva a cabo en mayo, que habitualmente atrae a decenas de miles de personas, será más corta. Buffett y los dos vicepresidentes de Berkshire sólo responderán preguntas desde las 8 de la mañana a la 1 de la tarde, varias horas menos de lo habitual. Buffett también reconoció que últimamente usa un bastón para evitar “caerme de bruces”.

Buffett indicó que este año no se proyectará la película humorística que tradicionalmente abría la reunión con una variedad de cameos de celebridades, representaciones cómicas y anuncios de empresas de Berkshire. Pero les aseguró a los accionistas que tendrán tiempo suficiente para comprar productos de todas las empresas de Berkshire, las cuales instalan exhibidores en la sala de exposiciones contigua al estadio de Omaha donde se celebra la reunión, conocida como el “Woodstock para capitalistas”.